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数坤科技赴港 IPO:大资本蜂拥而入背后4 家医疗 AI 正在拼哪些关

时间:2021-09-24 21:16来源:未知 作者:admin 点击:

  手机最快现场报码什么,近来,港交所与医疗行业交集不断,刚刚经历一轮齿科医疗及器械公司上市潮,又迎来一轮国内医疗 AI 公司 IPO 的申请。

  3 月份,医疗 AI 器械企业科亚医疗向港交所递交 IPO 申请;6 月,鹰瞳科技紧随而来;8 月,推想医疗递表;9 月 21 日晚间,数坤(北京)网络科技股份有限公司(以下简称 数坤科技 )也向港交所主板递交了招股书。

  最新的消息是,科亚医疗的 IPO 申请超过 6 个月,已经失效;而鹰瞳科技则后来居上,9 月 22 日成功通过港交所聆讯。相对于聚焦 AI 视网膜影像赛道的鹰瞳科技,刚刚递表的数坤科技,则因业务接近 AI 数字医生平台而备受瞩目。

  经过资本多年的催化后,2021 年正成为医疗 AI 企业的 IPO 大年。数坤科技等 4 家公司赴港 IPO,也许只是国内医疗 AI 公司上市大潮的一缕缩影。

  公司研究室注意到,这些你追我赶,先后启动 IPO 的医疗 AI 背后,都站着一群投资大佬。

  最先递表的科亚医疗,创始于 2016 年,专注于冠心病诊断,由周亚辉与宋麒联合创立,成立至今历经了多轮融资,累计融资约 9 亿元。公开信息显示,科亚医疗身后汇聚了昆仑万维、IDG 资本、国方资本、GGV 纪源资本、天士力控股集团、雅惠投资、源码资本、中金公司等知名投资方。

  有可能成为港交所医疗 AI 第一股的鹰瞳科技,创始人张大磊 2015 年创业的初衷有点悲愤,只因为家人被漏诊错过最佳治疗窗口。创业以来,鹰瞳科技备受 VC/PE 青睐,至今总计完成 7 轮融资,IPO 前,复星、平安和搜狗成为鹰瞳科技前三大外部投资方。

  8 月递表的推想医疗,创立于 2015 年,截至 IPO 前,控股股东持股 37.84%,红杉盛德持股 10.73%,为第二大股东。后三大股东分别为启明创投、襄禾资本和鼎晖投资。

  与率先递表的上述 3 家医疗 AI 相比,数坤科技应该是成立最迟的,但这家 2017 年创立的公司,IPO 前融资轮次最多、融资金额也最高。

  招股书显示,数坤科技自成立以来总计完成 10 轮融资,累计融资近 20 亿元。IPO 前,华盖资本持有数坤科技 10.22% 的股份,为最大机构投资方;远毅资本、五源资本、红杉中国、CCV 创世伙伴和启明创投分别持有 9.12%、9.11%、8.62%、8.53% 和 3.64% 的股份。

  招股书显示,数坤科技 IPO 前的股权架构中,毛新生、马春娥夫妇分别持有 17.53%、11.82% 的股份;员工激励平台数坤幸福科技持股 4.89%,由马春娥控制;上述股东合计控制约 34.24% 的股份,为单一最大股东组别。

  招股书披露,马春娥为公司创始人兼 CEO,她丈夫毛新生则担任董事长。非常有意思的是,这对创业夫妻,有着一段相当长时间的 IBM 同事履历。公开资料显示,因为 IBM,两人结识并相爱。

  毕业于北大计算机系的毛新生,2000 年进入 IBM;毕业于西北工大自动化专业的马春娥,2007 年进入 IBM。这对学霸夫妻,算是比较典型的外企金领。毛新生曾担任 IBM 中国开发中心的首席技术官,积累了许多语言自动识别 ( ASR ) 、AI、云计算和大数据行业的经验;马春娥曾曾荣获 Best of IBM 大奖,IBM 杰出技术贡献奖,拥有多项国际专利。

  国际顶流公司的从业经历,让这对夫妻在同龄人中较早实现财务小康,其专业技术背景与科技管理经验,也让他们在医疗 AI 这种高精尖领域创业更容易获得 VC/PE 的认同。

  至于为何选择医疗 AI 赛道,马春娥曾表示,除了和此前供职于 IBM 时的经历有关外,医疗还是一个更人性化、更需要温暖和关爱的行业。

  在公司创办初期,马春娥曾坦言: 相比市场上的其他影像 AI 产品,心脑血管 AI 的准入门槛更高、技术挑战更大。我们选择这类疾病作为切入点,一方面由于心脑血管疾病致死致瘫居首,医患需求明显。另一方面,心血管疾病诊断过程复杂,技术门槛高,很多基层医院都没法开展。我们希望能够为此提供专家级水平、覆盖全流程的辅助诊断平台。

  公司研究室注意到,目前正申请 IPO 的这 4 家医疗 AI 公司,均创立于 2015-2017 年间。经过资本大力加持后,这些企业的技术先后获得关键性突破,收入也开始出现快速增长。这是这些企业敢于赴港 IPO 的底气所在。

  就数坤科技而言,2019 年全年仅 1 个客户,总计 76 万元营收;而到了 2020 年,这一数字翻了近 32 倍。这当中的关键,就是数字心冠脉 AI 产品 CoronaryDoc 获得了中国 NMPA 三类注册证和欧盟 MDR CE 认证,相关产品迅速占据市场。

  招股书显示,2020 年以及 2021 年 6 月 31 日止六个月,公司的收入分别为 ( 人民币,下同 ) 2477 万元、5262 万元 ; 毛利分别为 2068 万元、4433 万元。同期,毛利率分别为 83.5%、84.2%。粗略估算,2021 上半年数坤科技营收同比增长 780%,可谓几何爆发式增长。

  不过,公司研究室发现,尽管有着出色的营收增长和产品矩阵,但在申请上市时数坤科技仍处于亏损状态,无法摆脱自身的 -B 标签。2019 年、2020 年以及截至 2021 年 6 月 30 日止的 6 个月,数坤科技期内亏损分别为 9129.8 万、1.29 亿、8742.4 万。

  在毛利高达 83% 的背景下,数坤科技称造成巨额亏损的主要原因是高昂的费用支出。

  据招股书披露,截至 2021 年 6 月 30 日止,公司前 6 个月的主要销售及营销开支、行政开支、研发开支分别为 3090.7 万元、2036.3 万元、8118.8 万元,分别占同期收入的 58.73%、38.70%、154.28%。显然,仅研发费用一项的支出就远远超出了公司当期的的营收。

  数坤科技在招股书中表示,公司需要在研发上投入大量资源以引领技术进步,从而使产品在市场上具有创新性和竞争力。预计未来,公司的研发开支将继续增加。换句话说,短期内公司恐怕依旧会亏损。

  实际上,已经递交招股书的这四家医学影像 AI 企业,目前均处于亏损状态。这或许是许多科技初创企业的共性。不过,由于场外资本还是乐于提供支持,因此,包括数坤科技在内的医疗 AI 企业,手头现金流杨依然充裕。比如,数坤科技,截至 2021 年 6 月 30 日,其持有的现金及现金等价物为 7.77 亿元。

  公司研究室注意到,受政策红利与资本共同推动,医疗 AI 在 2020 年已成为新的风口。不过,打造 AI 产品是一个长期投入过程,医疗 AI 系统更复杂,难度也更大,其中,技术能力、商业化能力、产品质量与可靠性以及分销网络的建立,都是至关重要的环节。因此,对于数坤科技这些公司来说,随着 IPO 进程的完成,裁定终结广州丽捷塑胶电子有限公司强制清算程序,接下来就是比拼各家综合能力的时候了。 ( 公司研究室 / 海川)

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